Ayuda ahora o paga después cuando falles

La mejor esperanza para evitar el colapso de un prestamista enfermo la primera republica Depende de lo bien que un grupo de banqueros pueda convencer a otro grupo de banqueros.

Los asesores de la Primera República intentarán convencer a los grandes bancos estadounidenses que ya los han apoyado para que ofrezcan otro servicio, según pudo saber CNBC.

El campo de juego sería más o menos así, según los banqueros familiarizados con la situación: compre bonos de First Republic a tasas superiores a las del mercado por una pérdida total de unos pocos miles de millones de dólares, o enfrente casi $ 30 mil millones en tarifas de la FDIC cuando First Republic falle.

Es el último desarrollo en una saga de semanas provocada por el repentino colapso de un banco de Silicon Valley el mes pasado. Días después de que la toma de control de SVB por parte del gobierno y los bancos medianos Signature se vieron afectados por fuertes salidas de depósitos, los bancos más grandes del país se unieron para inyectar $ 30 mil millones en depósitos en First Republic. Esta solución resultó efímera luego de conocerse la profundidad de los problemas de la empresa.

Si los asesores de First Republic logran convencer a los grandes bancos de que compren los bonos por más de lo que valen (para asumir las pérdidas de inversión en beneficio del sistema bancario, así como para su propio bienestar), confían en que otros las partes lo harán. Escalamiento para ayudar al banco a recapitalizarse.

Y según las fuentes, los asesores ya han dispuesto compradores potenciales de las nuevas acciones de First Republic en este escenario.

Estos banqueros de inversión ahora buscan crear un sentido de urgencia. David Faber de CNBC, quien informó por primera vez sobre el último rescate el martes, dijo que los próximos días serán cruciales para First Republic.

Las acciones bancarias estaban en La caída libre desde que reveló el lunes que sus depósitos han caído recientemente en un asombroso 40,8%, dejando $104,500 millones en depósitos, incluidas las infusiones de depósitos de los principales bancos. Los analistas que cubrían la compañía publicaron informes pesimistas después de que el director ejecutivo Michael Roffler decidiera no responder ninguna pregunta después de una breve conferencia telefónica de 12 minutos.

“Ahora que se conocen las ganancias, una vez que se tiene una ventana para actuar, es hora de hacerlo”, dijo uno de los banqueros, quien pidió no ser identificado para hablar con franqueza. “Nunca sabes lo que sucederá si esperas, y no quieres enfrentar una emergencia”.

Durante años, First Republic fue la envidia de sus pares porque su enfoque en los estadounidenses ricos ayudó a impulsar el crecimiento y le permitió captar talento. Pero este modelo colapsó tras la quiebra de SVB, ya que sus clientes adinerados retiraron rápidamente los depósitos no asegurados.

Lazard y JPMorgan Chase fueron contratados el mes pasado para asesorar a First Republic, según los medios. informes.

La principal ventaja del plan de los asesores, dicen, es que permite a First Republic descargar algunos, pero no todos, sus bonos bajo el agua. En la suspensión de pagos del gobierno, toda la cartera tendría que marcarse a la vez, lo que daría como resultado lo que los analistas de Morgan Stanley han estimado que es $ 27 mil millones El golpea.

Sin embargo, una complicación es que los asesores cuentan con que el gobierno de EE. UU. convoque a los directores ejecutivos del banco para explorar posibles soluciones.

Ya hubo comienzos en falso: uno de los cuatro grandes bancos de EE. UU. dijo que el gobierno les dijo que estuvieran listos para actuar en la situación de la Primera República el fin de semana pasado, pero no sucedió nada.

Si bien la forma exacta de cualquier acuerdo está sujeta a negociación y podría incluir vehículos de propósito especial o compras directas, existen varias posibilidades que abordan el balance general en crisis de un banco.

First Republic apostó por activos de menor rendimiento, incluidas letras del Tesoro, bonos municipales e hipotecas, haciendo lo que era esencialmente una apuesta a que las tasas de interés no subirían. Cuando lo hicieron, el banco sufrió pérdidas de decenas de miles de millones de dólares. Bloomberg informó el martes que el banco está considerando vender entre $ 50 mil millones y $ 100 mil millones en deuda.

Al reducir significativamente el tamaño de su hoja de balance, los coeficientes de capital del banco mejorarían repentinamente mucho más, allanando el camino para que recaude más dinero y continúe como una empresa independiente.

Otros movimientos posibles, pero menos probables, incluyen convertir los depósitos del gran banco en acciones, o incluso encontrar un comprador. Pero no ha aparecido ningún postor en el último mes, lo que no es probable porque cualquier comprador soportaría las pérdidas en el balance de First Republic.

Esto ha llevado a fuentes cercanas a los principales bancos a creer que el escenario más probable para First Republic es la administración judicial, que es como se resolvieron SVB y Signature.

Los allegados a los bancos se mostraron reacios a respaldar un plan en el que tendrían que admitir las pérdidas de su sobrepago de los bonos. También expresaron una falta de confianza en los acuerdos negociados por el gobierno después de que algunos acuerdos de la crisis financiera de 2008 resultaron ser más caros de lo esperado.

Pero las quiebras de SVB y Signature, las dos más grandes desde la crisis financiera de 2008, le han costado a la FDIC varios miles de millones de dólares, que están siendo pagados por los bancos miembros. ellos tambien Los compradores que pudieron elegir los mejores activos mientras la FDIC tenía bonos bajo el agua se beneficiaron, señalaron los asesores de First Republic.

Los consultores se han referido a las soluciones del mercado privado como la opción de “banco abierto”, mientras que la custodia del gobierno es el escenario de “banco cerrado”.

Pero existe una tercera posibilidad: que el banco continúe funcionando como lo ha hecho, perdiendo lentamente más valor en medio de posibles pérdidas trimestrales, fuga de talentos e incertidumbres persistentes.

“El tiempo, por cierto, no es amigo de un banco”, dijo el analista. Don Bilson Martes de Libros. “En todo caso, la frustrante actualización de anoche hará que sea difícil para la Primera República mantener lo que tiene”.