El informe de inflación del martes es crucial para la dirección de la política de la Fed

Los datos de inflación publicados en mayo mostrarán que los aumentos de precios que han estado preocupando a los consumidores en los últimos dos años se están desacelerando.

Sin embargo, la pregunta será si esta desaceleración será suficiente para convencer a los funcionarios de la Fed de que pueden retrasar el aumento de las tasas de interés y dejar que la economía estadounidense respire por sí sola por un tiempo.

Se espera que el índice de precios al consumidor, que se publicará el martes a las 8:30 a. m., hora del este, muestre que la inflación de todos los artículos aumentó solo un 0,1 % el mes pasado, lo que equivale a una tasa anual del 4 %, según la estimación de consenso de Dow Jones. Excluyendo los componentes volátiles de alimentos y energía, se espera que el IPC aumente un 0,4% y un 5,3%, respectivamente.

Este tipo de números puede animar a los políticos a pensar que la inflación va en la dirección correcta, habiendo alcanzado un máximo superior al 9% en junio de 2022.

“Lo más alentador es que las tasas de crecimiento anual se reducirán considerablemente”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. “La cifra principal se verá bien, será alentadora y muestra que la inflación se está moviendo en la dirección correcta. Más importante aún, creo que la inflación Él es moviéndose en la dirección correcta”.

De hecho, la inflación ha recorrido un largo camino desde que comenzó a aumentar en la primavera de 2021. Los factores relacionados con la pandemia, como las cadenas de suministro obstruidas y la enorme demanda de bienes por servicios, se combinaron con billones en estímulos monetarios y fiscales para llevar la inflación al nivel más alto. desde principios de la década de 1980. .

Tras un año de insistir en que la inflación no duraría, la Fed inició en marzo de 2022 lo que podría ser una serie de 10 subidas de tipos de interés. Desde entonces, la inflación ha ido disminuyendo gradualmente, pero todavía está lejos de la meta del banco central del 2%.

El informe del martes debería ser suficiente para convencer a los formuladores de políticas del FOMC de omitir un aumento de tasas en su reunión de esta semana mientras esperan los datos entrantes y deciden el camino de la política a largo plazo.

“Se acerca la inflación y es posible que obtengan un número que los tranquilice de que las cosas van en la dirección correcta”, dijo Zandi. “No necesitan volver a subir las tasas de interés”.

Habrá varias variables clave a tener en cuenta en el informe del IPC de mayo.

Uno de ellos será una anomalía: la inflación subyacente probablemente se verá mucho más fuerte que la general, un hecho inusual en el que la primera tiene en cuenta menos variables y excluye los alimentos y la energía, que tienden a ser más calientes. Esta discrepancia es en gran parte el resultado de comparaciones año tras año que requerirían un período en el que la gasolina estaba en camino a más de $5 por galón en la bomba, una condición que desde entonces ha disminuido.

Otras partes del informe que vale la pena mirar de cerca son los precios de los autos usados, que aumentaron un 4,4% mes a mes en abril y se espera que aumenten nuevamente en mayo. Los costos de vivienda representan alrededor de un tercio de la ponderación del IPC, pero los funcionarios de la Fed confían en que caerán a finales de este año. Los economistas también esperan que los costos de pasajes aéreos y alojamiento se recuperen en mayo.

“La inflación tenía una tendencia a la baja el año pasado”, dijo Dean Baker, cofundador del Center for Economics and Policy Research. “Si esta tendencia continúa, la Fed puede cantar victoria y centrarse en el lado del empleo de su mandato. Sin embargo, la inflación se mantiene muy por encima del promedio”. [2%] El objetivo, por lo que la pregunta es si la trayectoria descendente continúa o si hemos llegado a una meseta”.

Si bien las expectativas del mercado son que la Fed se salte un aumento de tasas en su reunión de martes y miércoles, es probable que haya un último aumento de tasas en julio antes de la pausa prolongada que ahora se espera que dure hasta la primera parte de 2024, según una medida de la negociación de CME en el mercado de futuros de fondos federales.

El informe del IPC, así como otros datos mensuales previos a la reunión de la Fed del 25 al 26 de julio, pueden ser de gran ayuda para determinar si el mercado está en lo correcto, o si los funcionarios deciden que tienen más trabajo por hacer.

“Si pueden o no tener un aterrizaje suave depende en gran parte de cómo ocurra la inflación”, dijo Bill English, exfuncionario de la Reserva Federal que ahora es profesor de finanzas en la Escuela de Administración de Yale. “Si la inflación se mantiene alta, simplemente deberían subir más las tasas. Un camino hacia el empleo y la producción que corresponda a bajar la inflación al 2% en dos años puede no ser la forma en que usted quiere que sea”.