Un miembro del público camina bajo una fuerte lluvia cerca del Banco de Inglaterra en mayo de 2023.
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LONDRES – Los economistas dicen que el Banco de Inglaterra está “atrapado entre la espada y la pared” mientras se prepara para tomar una importante decisión de política monetaria en el contexto de una inflación constante y un mercado laboral ajustado.
La cifra del IPC de mayo se publicará el miércoles por la mañana, un día antes de que el Comité de Política Monetaria (MPC) del Banco anuncie su próxima acción sobre las tasas de interés.
Los puntos de datos desde la última reunión han indicado una tensión continua en el mercado laboral y fuertes presiones inflacionarias subyacentes, junto con un impulso de crecimiento mixto pero sorprendente.
Así que los economistas ahora esperan que el Banco extienda el ciclo de ajuste y eleve las tasas de interés a un nivel más alto de lo esperado anteriormente.
Rendimiento de los bonos del gobierno británico a dos años Subió a un máximo de 15 años del 5% el lunes antes del anuncio esperado de otra subida de tipos de 25 puntos básicos el jueves.
Desde noviembre de 2021, el Banco Central se ha embarcado en una serie de alzas para elevar la tasa de interés base de 0,1% a 4,5%, y los precios de mercado ahora indican que podría llegar a 5,75%.
La inflación subyacente del IPC se situó en el 8,7 % interanual en abril, frente al 10,1 % de marzo, pero el IPC subyacente (que excluye los volátiles precios de la energía, los alimentos, el alcohol y el tabaco) aumentó un 6,8 % frente al 6,2 % del mes anterior .
La Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos predijo a principios de este mes que el Reino Unido registrará una inflación general anual del 6,9% este año, la más alta entre todas las economías avanzadas.
Agregando al dolor de cabeza colectivo para los políticos, los datos del mercado laboral de la semana pasada fueron mucho más fuertes de lo esperado. La tasa de desempleo desafió las expectativas de una caída al 3,8%, mientras que la tasa de inactividad también cayó 0,4 puntos porcentuales.
El crecimiento de los salarios regulares (excluidos los bonos) fue del 7,2% en los tres meses hasta finales de abril en comparación con el año anterior, superando también las expectativas del consenso. El crecimiento de los salarios ordinarios del sector privado, que es la principal medida del banco, fue de 7,6% año con año.
En términos de actividad económica, los índices de gerentes de compras de mayo cayeron ligeramente del consenso, pero se mantuvieron en territorio expansivo. El PIB del Reino Unido se contrajo inesperadamente un 0,3% mensual en marzo antes de recuperarse parcialmente con un crecimiento del 0,2% en abril.
Expectativas de tipo de cambio final aumentadas
En una nota de investigación del jueves, el economista jefe europeo de Goldman Sachs, Sven-Gari Steen, dijo que aunque persistía cierta incertidumbre sobre la publicación del IPC del miércoles, había un “obstáculo significativo” para que el Banco de Inglaterra considerara necesario aumentar aún más las alzas a 50 base. puntos.
Stehn destacó que “las expectativas de inflación se mantuvieron firmes y los comentarios recientes indicaron una falta de voluntad para acelerar el ritmo de la reunión y no habrá una conferencia de prensa ni nuevas expectativas”.
“Esperamos que el MPC mantenga su evaluación de modelos de que las presiones inflacionarias subyacentes disminuirán a medida que disminuya la inflación general, pero reconocemos los datos más estables y observamos que los riesgos para las perspectivas de inflación siguen significativamente sesgados al alza. También esperamos que el MPC mantenga guía suelta Adelante no ha cambiado.
Goldman Sachs espera que el MPC mantenga su postura relativamente moderada dado el crecimiento resistente, las presiones salariales constantes y el aumento de la inflación subyacente, y continúe impulsándolo 25 puntos básicos a través de datos más fuertes de lo esperado, alcanzando finalmente una tasa final de 5,25%. Con riesgos de sesgo al alza.
Los economistas de BNP Paribas también esperan un aumento de 25 puntos básicos el jueves, ya que las expectativas de inflación siguen siendo más bajas que cuando el banco elevó las tasas de interés en 50 puntos básicos el año pasado.
El banco francés también elevó su pronóstico final de tasa de interés a 5,5% en una nota la semana pasada, desde el 5% anterior, en respuesta a la “clara evidencia de inflación persistente”.
Aunque se espera que el ciclo de ajuste sea más largo desde arriba para contrarrestar la inflación, BNP Paribas sugirió que el MPC sería “cauteloso con el ajuste excesivo” y buscaría medir el impacto de los aumentos de precios hasta ahora en los hogares, particularmente si fueron tasas hipotecarias planas durante el segundo y tercer trimestre.
Los prestamistas hipotecarios del Reino Unido están al borde del abismo, ya que el aumento de los costos de endeudamiento ha afectado los acuerdos de renovación y ha sacado productos del mercado.
Laith Khalaf, jefe de análisis de inversiones de AJ Bell, dijo que el MPC está “atrapado entre la espada y la pared” mientras elige entre llevar al límite a más prestamistas hipotecarios y dejar que la inflación se desboque.
“El precio de la tasa de interés actual refleja las campanas de alarma que suenan en el mercado, pero cierta moderación en las presiones inflacionarias durante el verano puede poner un bálsamo en la situación. El BoE también reconocerá el hecho de que toda la fuerza de su ajuste hasta el momento sigue siendo abriéndose camino a través de la economía”.
“Habiendo dicho eso, si los datos de inflación siguen siendo desagradables, el Banco estará bajo presión para tomar medidas, al igual que el Tesoro, si la promesa del primer ministro de reducir la inflación a la mitad parece estar en peligro de incumplimiento”.