La crisis bancaria está teniendo un efecto de combustión lenta en la economía

La crisis bancaria que estalló hace menos de dos meses ahora parece menos una crítica importante a la economía de EE. UU. que una hemorragia lenta a través de la cual se filtrará y actuará como un catalizador potencial para una recesión largamente esperada a finales de este año.

Si bien los bancos señalan el impacto que la corrida de depósitos ha tenido en sus operaciones, el panorama es mixto: instituciones más grandes como C. B. persecución morgan Y banco americano Necesita un golpe mucho más pequeño, mientras que sus contrapartes más pequeñas como la primera republica Enfréntate a una presión más dura y lucha por sobrevivir.

Esto significa que la tubería de dinero a Wall Street todavía está en su mayor parte viva y bien, mientras que la situación en Main Street es más volátil.

“Los bancos pequeños prestarán menos. Este es un golpe crediticio en Centroamérica, en Main Street”, dijo Stephen Blitz, economista jefe para Estados Unidos de TS Lombard. “Esto es negativo para el crecimiento”.

Cuánta negatividad aparecerá en los próximos días y meses de flujo de datos.

First Republic, el prestamista regional visto como un líder en cuanto a la dureza con la que la crisis de los depósitos ha afectado al sector, informó ganancias que superaron las expectativas pero revirtieron a una empresa que de otro modo estaría en dificultades.

Las ganancias de los bancos fueron en gran medida saludables en el primer trimestre, pero el futuro del sector es incierto. Sin embargo, las acciones estaban bajo presión Banco SPDR S&P El ETF (KBE) tuvo un descuento de más del 3% en las operaciones del martes por la tarde.

“En lugar de proporcionar nueva información preocupante, las ganancias de esta semana confirman que la presión bancaria se estabilizó a fines de marzo y se contuvo en un grupo limitado de bancos”, dijo el economista global de Citigroup, Robert Sokin, en una nota a un cliente. Y ese es el mejor resultado general que podríamos haber esperado cuando llegaron las presiones el mes pasado.

En un futuro cercano, se espera que la lectura de crecimiento económico en el primer trimestre sea mayormente positiva a pesar de los problemas bancarios.

Cuando el Departamento de Comercio publique sus estimaciones preliminares de ganancias del PIB para los primeros tres meses del año, se espera que muestre un aumento del 2%, según la estimación de Dow Jones. El rastreador de datos de la Fed de Atlanta espera una mejor ganancia del 2,5%.

A pesar de esto, no se espera que este crecimiento continúe, principalmente debido a dos factores interrelacionados: una subida de tipos de la Fed destinada deliberadamente a calmar la economía y reducir la inflación, y restricciones a los préstamos de los bancos pequeños. First Republic, por ejemplo, informó que sufrió una caída del 40% en los depósitos, parte de una reducción de $563 mil millones este año entre los bancos estadounidenses que dificultará los préstamos.

Aún así, Blitz y muchos de sus colegas esperan que cualquier recesión sea superficial y de corta duración.

“Todo me sigue diciendo eso. ¿Podrías tener una recesión que no sea impulsada por los automóviles y la vivienda? Sí, puedes. Es una recesión causada por la pérdida de activos, la pérdida de ingresos y que eventualmente se filtra a todo”, dijo. dicho. “Nuevamente, es una recesión leve. La recesión de 2008-2009 ocurre cada 40 años. No es un evento de 10 años”.

De hecho, la última recesión fue hace apenas dos años, en los primeros días de la crisis del Covid. La recesión fue históricamente aguda y corta, y terminó con una ola sin precedentes de estímulo fiscal y monetario que continúa fluyendo a través de la economía.

El gasto del consumidor parece estar resistiendo bien frente a la crisis bancaria, y Citigroup estima que todavía hay disponible alrededor de $ 1 billón en ahorros en exceso. Sin embargo, las tasas de morosidad y los saldos están aumentando: Moody’s informó el martes que los débitos de tarjetas de crédito fueron del 2,6 % en el primer trimestre, un 0,57 % más que el cuarto trimestre de 2022, mientras que los saldos aumentaron un 20,1 % anual.

Las tasas de ahorro personal también han caído, pasando del 13,4% en 2021 al 4,6% en febrero.

Pero el informe más completo publicado hasta la fecha que tiene en cuenta el período en el que Silicon Valley y Signature Bank estuvieron cerrados indica que el daño ya está hecho. El informe periódico del “Libro Beige” de la Reserva Federal, publicado el 19 de abril, solo señaló que los préstamos y la demanda de préstamos “han disminuido en general” y los estándares se han endurecido “en medio de una mayor incertidumbre y preocupaciones sobre la liquidez”.

“Las consecuencias de la crisis parecen menos terribles de lo que hubiera pronosticado hace solo unas semanas”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. El informe de la Fed fue menos contundente de lo que esperaba. [The banking situation] Un viento en contra, pero no es una fuerza de viento en contra, es solo una molestia”.

A dónde va desde aquí depende en gran medida de los consumidores, que representan más de dos tercios de la actividad económica en los Estados Unidos.

Si bien la demanda de servicios está alcanzando los niveles previos a la pandemia, se están formando grietas. Junto con el aumento de los saldos de las tarjetas de crédito y los pagos atrasados, es probable que otro obstáculo provenga del endurecimiento de los estándares crediticios, ya sea por necesidad o por la mayor probabilidad de regulaciones más estrictas.

Los consumidores de bajos ingresos han estado bajo presión durante años, ya que la proporción de la riqueza en poder del 1 % de los que más ganan ha seguido aumentando, del 29,7 % cuando llegó el covid al 31,9 % a mediados de 2022, según los últimos datos disponibles de la Fed. .

“Antes de que todo esto comenzara a desarrollarse a principios de marzo, ya comenzaba a ver signos de deflación y una restricción crediticia”, dijo Jim Beard, director de inversiones de Blunt Moran, una firma de asesoría financiera. “Está viendo una demanda decreciente de crédito a medida que los consumidores y las empresas comienzan a retirarse”.

Aún así, Baird ve escasas las posibilidades de una recesión severa.

“Cuando observa cómo se organizan todas las declaraciones prospectivas, es difícil imaginar cómo podríamos evitar al menos una pequeña recesión”, dijo. “La verdadera pregunta es cuánto la fuerza de la economía laboral y las grandes reservas de efectivo que todavía tienen muchos hogares pueden hacer avanzar a los consumidores y mantener la economía en marcha”.