La Fed se prepara para subir los tipos de interés un cuarto de punto la próxima semana, a pesar de las turbulencias

Incluso con la agitación en la industria bancaria y la incertidumbre que se avecina, es probable que la Reserva Federal acepte un aumento de la tasa de un cuarto de punto porcentual la próxima semana, según los precios del mercado y varios expertos de Wall Street.

Las expectativas de las tasas de interés han sido un péndulo que oscila rápidamente en las últimas dos semanas, desde un aumento de medio punto hasta mantener la línea e incluso en un momento hablar de que la Fed podría recortar las tasas.

Sin embargo, ha surgido un consenso de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, y sus colegas banqueros centrales querrán señalar que si bien están de acuerdo con la agitación del sector financiero, es importante continuar la lucha para reducir la inflación.

Eso probablemente tomaría la forma de 0,25 puntos porcentuales, o 25 puntos básicos, acompañado de garantías de que no hay un camino predeterminado. La perspectiva podría cambiar dependiendo del comportamiento del mercado en los próximos días, pero la señal para el alza de la Fed.

“Tienen que hacer algo o pierden credibilidad”, dijo Doug Roberts, fundador y estratega jefe de inversiones de Channel Capital Research. “Quieren hacer el 25, enviar un mensaje al 25. Pero realmente dependerá de los comentarios después de eso, de lo que Powell diga públicamente… No creo que vaya a hacer el giro de 180 grados del que todos hablan”.

Los mercados coinciden en gran medida en que la Fed subirá.

A partir del viernes por la tarde, había un 75% de probabilidad de un aumento de un cuarto de punto, según datos de CME Group utilizando futuros de fondos federales como guía. El otro 25% estaba en el bando de no hacer caminatas, esperando que los formuladores de políticas retrocedieran en la agresiva campaña de ajuste que comenzó hace poco más de un año.

Goldman Sachs es uno de los pronosticadores más prominentes que no ven cambios en las tasas de interés y espera que los banqueros centrales en general “adopten una postura más cautelosa en el corto plazo para evitar exacerbar los temores del mercado de una mayor presión bancaria”.

Cualquiera que sea el camino que tome la Fed, es probable que enfrente críticas.

“Este puede ser uno de esos momentos en los que hay una diferencia entre lo que deberían hacer y lo que creo que van a hacer. Definitivamente no deberían endurecer la política”, dijo Mark Zandi, economista jefe de Moody’s Analytics. “La gente está realmente estresada y cualquier pequeña cosa puede llevarla al límite, así que no lo entiendo. ¿Por qué no puedes concentrarte aquí un poco y concentrarte en la estabilidad financiera?”

La subida de tipos se producirá una semana después de que otros reguladores introdujeran un mecanismo de préstamo de emergencia para frenar una crisis de confianza en el sector bancario.

El cierre de Silicon Valley Bank y Signature Bank, junto con noticias de inestabilidad en otros lugares, ha sacudido los mercados financieros y ha generado temores de que vengan más.

Zandi, que no esperaba una subida de tipos, dijo que era muy inusual y peligroso ver una política monetaria más estricta en estas circunstancias.

“No perderá su batalla contra la inflación si se detiene aquí. Pero puede perder el sistema financiero”, dijo. “Así que no entiendo la lógica para endurecer la política en el entorno actual”.

Sin embargo, la mayor parte de Wall Street cree que la Fed seguirá adelante con su política.

De hecho, Bank of America dijo que los movimientos de política el domingo pasado para apuntalar el efectivo de los depositantes y apoyar a los bancos con problemas de efectivo permiten que la Fed aumente su flexibilidad.

El economista de Bank of America, Michael Gapin, dijo en una nota a los clientes: “La reciente agitación del mercado derivada de la angustia en varios bancos regionales ciertamente justifica una mayor precaución, pero es probable que la acción agresiva de los formuladores de políticas para desencadenar excepciones de riesgo sistémico… limite las repercusiones. ” “Sin embargo, los eventos siguen siendo volátiles y podrían materializarse más eventos de estrés entre ahora y el próximo miércoles, lo que llevó a la Fed a detener el ciclo de aumento de tasas”.

De hecho, más quiebras bancarias durante el fin de semana podrían volver a poner la política en un bucle.

Una advertencia importante para las expectativas del mercado es que los comerciantes no creen que las subidas de tipos vayan a durar. Los precios actuales indican futuros recortes de tasas, lo que coloca la tasa de fondos federales de referencia en un rango objetivo de alrededor del 4% para fin de año. El aumento del miércoles pondría el rango entre 4,75%-5%.

La compañía dijo en una nota que Citigroup también espera un aumento de un cuarto de punto, con el argumento de que los bancos centrales “volverán a prestar atención una vez más a la lucha contra la inflación que probablemente requiera más aumentos de las tasas de interés”.

Aun así, el mercado no se ha beneficiado de escuchar a los oradores alimentados desde que comenzaron las turbulencias financieras, por lo que será difícil evaluar cómo se sienten los funcionarios acerca de los eventos recientes y cómo encajan en el marco de políticas.

La mayor preocupación es que las medidas de la Fed para frenar la inflación eventualmente llevarán a la economía a una recesión al menos superficial. Zandi dijo que un aumento de precios la próxima semana aumentaría esas posibilidades.

“Creo que prevalecerán presidentes más racionales, pero es posible que estén tan enfocados en la inflación que estén dispuestos a arriesgarse con el sistema financiero”, dijo. “Pensé que podríamos atravesar este período sin una recesión, pero eso requería una política razonablemente buena por parte de la Reserva Federal.

“Si suben las tasas, es un gran error”, agregó Zandi. “El riesgo de una recesión aumentará dramáticamente en ese punto”.