La vista desde la plataforma de observación de la Torre de Shanghái en Shanghái, China, el domingo 9 de abril de 2023. La recuperación económica de China está recuperando impulso después de que se levantaron abruptamente las restricciones por el covid y el mercado inmobiliario se estabilizó, aunque la recuperación todavía es algo irregular y los políticos no tienen intención de Después de reducir el apoyo monetario. Fotógrafo: Qilai Shen/Bloomberg vía Getty Images
Kylie Shen | bloomberg | imágenes falsas
La muy cacareada recuperación económica de China después de salir de las estrictas medidas de confinamiento por el coronavirus aún no se ha materializado por completo, lo que lleva a algunos economistas a especular que un mayor estímulo fiscal o una relajación de la política monetaria podrían esfumarse.
Los datos de consumo y servicios de China fueron sólidos en abril, en línea con las expectativas de que los consumidores impulsen las tarifas a medida que se desata la demanda reprimida, pero la recuperación de la demanda de servicios aún no se ha traducido en un impulso en la demanda de bienes, en parte porque el desempleo continúa. alto.
Las ganancias de las principales empresas industriales chinas cayeron un 20,6% interanual entre enero y abril. La actividad manufacturera también se contrajo por primera vez en tres meses, según el comunicado. PMI manufacturero general de Caixin China.
La producción industrial aumentó un 5,6% interanual en abril, marcando una aceleración con respecto al mes anterior pero alcanzando solo la mitad de la tasa de expansión esperada entre los economistas encuestados.
El mercado laboral también sigue siendo frágil. Datos de la Oficina de Estadísticas de China Muestra que 6 millones de los 96 millones de 16 a 24 años en la fuerza laboral urbana están actualmente desempleados. De este número, Goldman Sachs estima que ahora hay 3 millones más de jóvenes desempleados en áreas urbanas que antes de la pandemia de Covid-19.
En una nota de investigación del lunes, Capital Economics evaluó que, a pesar de perder algo de impulso, la recuperación económica de China aún estaba progresando al comienzo del segundo trimestre, con espacio para una mejora adicional liderada por el sector de servicios.
“De hecho, datos más oportunos, incluidos los que cubren el feriado del Día del Trabajo, sugieren que los viajes y el gasto de los consumidores siguen fortaleciéndose este mes”, dijo la economista china Sheena Yu y la jefa de Economía de China, Julianne Evans-Pritchard.
“Pero con un panorama externo difícil que continúa nublando las perspectivas de exportación, las luchas en el mercado de la vivienda continúan, es poco probable que haya un apoyo político intenso y se espera que el crecimiento secuencial trimestral se modere durante el resto del año”.
Estimulación y facilitación más específicas
Georgios Leontaris, director de inversiones para Europa, Oriente Medio y África HSBC Global Private Banking and Wealth le dijo a CNBC el lunes que la combinación de una débil demanda laboral y de productos básicos podría obligar al gobierno y al banco central chinos a tomar medidas.
“La forma en que vemos las cosas es que China tendrá que desplegar más estímulos fiscales y también un poco más de relajación”, dijo.
“En última instancia, las tasas de desempleo, especialmente entre los jóvenes, se han disparado y tendrán que reducirlas para cumplir con sus objetivos de crecimiento en el futuro”.
El gobernante Partido Comunista de China ha establecido un objetivo de crecimiento económico de “alrededor del 5%” para 2023, el más bajo del país en más de tres décadas. El producto interno bruto de China creció un 4,5% en el primer trimestre, ya que la economía salió de las duras restricciones de Covid que han estado vigentes durante casi tres años. Se espera ampliamente que sea revisado en el segundo trimestre.
En marzo, el Banco Popular de China anunció que reduciría el coeficiente de requisitos de reserva (RRR) para los bancos por primera vez este año, con el fin de respaldar la recuperación económica emergente.
El Consejo de Estado de China anunció en abril un plan de 15 puntos para emparejar de manera más eficiente a los jóvenes que buscan trabajo con los roles, pero los analistas señalaron más desigualdades estructurales a largo plazo en el mercado laboral del país.
A pesar de los datos más débiles de abril, el economista jefe de Goldman Sachs para China, Hui Shan, dijo que había pocas señales de una inminente relajación significativa de la política macroeconómica, mientras que el informe de política monetaria del primer trimestre del banco central “parecía neutral”.
La semana pasada, Chan señaló que “muchas comunicaciones políticas recientes se han centrado en temas de mediano plazo como el ‘sistema industrial moderno’, el ‘mercado único nacional’ y el nuevo marco regulatorio financiero”.
“La liquidez entre los bancos ciertamente siguió siendo amplia, y creemos que es probable que el banco central reduzca las tasas de interés en junio para impulsar la confianza. Pero no esperamos un recorte de tasas o un estímulo fiscal significativo, a menos que haya una fuerte caída en las exportaciones en el próximos meses.”
Cualquier consenso entre los economistas sobre el curso de la política fiscal y monetaria parece estar desmoronándose a la luz de la frágil recuperación.
Morgan Stanley Sugirió a principios de este mes que podría llegar una “flexibilización medida adicional” del banco central desde finales de junio hasta finales de julio, lo que indica una extensión limitada de la recuperación de los servicios a los bienes y una recuperación “incompleta” en el mercado laboral.
“Al mismo tiempo, la inversión en infraestructura, un apoyo clave para la economía en los últimos nueve meses para facilitar los empleos, se está desacelerando en medio de las crecientes presiones financieras, después de la política de carga en el primer trimestre”, dijo el equipo de investigación de Asia Pacífico del banco.
“Con un crecimiento más débil de lo esperado en el segundo trimestre y una brecha de productividad negativa, la presión del mercado laboral puede persistir y generar riesgos para la estabilidad social, y por lo tanto creemos que se necesita una mayor relajación de las políticas para sostener la recuperación”.